En faktor som gör att Holmen klarar sig bra är att de har ett stort eget skogsinnehav. Det här ger en dubbel hävstång för resultatet. Dels så betalar den egna industrin (internfakturering till marknadspris?) till den egna skogsförvaltningen vilket gör att de ”höga virkespriserna” ger mer pengar i den änden av bolagets verksamhet. Dels så gör högre virkespriser att värdet på Holmens skogstillgång stiger och en del av denna värdeförändring redovisas som en pluspost i rörelseresultatet. Det här innebär dock att en tredjedel av skogsdivisionens rörelseresultat består av teoretiska pengar utan egentligt kassaflöde som i slutändan kan delas ut till aktieägare.
En parentes, men en intressant reflektion man kan göra är att Holmens ekonomiavdelning felaktigt redovisar virkesvolymen från den egna skogen i enheten km3 i delårsrapporten. Alltså i kubik-kilometer. Troligtvis menar man i tusental kubikmeter (K m3) men som det är skrivet i rapporten (km3) så blir det tokigt:
”Skörden i Holmens skog uppgick till 1 406 (1 408) km3 vilket är i nivå med den långsiktiga skördeplanen. Under andra kvartalet ökade skörden av timmer säsongsmässigt.”
En kubik-kilometer (km3) virke motsvarar en miljard kubikmeter vilket i det här fallet skulle innebära att Holmens skörd i egen skog (1 406 miljarder kubikmeter) med troligen skulle utplåna all skog på hela klotet. En felskrivning som bör korrigeras till framtida rapporter.
Väl positionerade inför framtiden
Överlag kan man tolka delårsrapporten ganska positivt. Trävarumarknaden har vänt upp något, kartongen går lite bättre och Holmen anser sig väl positionerad inför en kommande konjunkturvändning uppåt. Det finns inga antydningar från Holmen om att råvarukostnaderna förväntas minska utan Holmen framhåller istället styrkan med de egna skogsinnehavet i rådande konkurrenssituation om virket.
Energipriserna har gått ner jämfört med i vintras vilket drar ner lönsamheten i Holmens Energidivision jämfört med föregående kvartal. Å andra sidan är Holmen, även om man är en stor elproducent, nettoköpare av el då deras pappersbruk är stora elslukare. Totalt använder bruken 3 TWh el enligt Holmen medan den egna produktionen ligger runt 1,8 TWh.
Kort information om skogsforum.se